7月6日，骆驼股份发布公告称，公司副总裁刘科计划在2025年7月29日至10月28日期间，通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过869.91万股公司股份，占公司总股本的0.7415%。按7月5日收盘价8.71元计算，套现金额将达约7576万元。
消息的发布正值公司一季度净利润大增的高光时刻。
今年一季度，骆驼股份实现营收41.36亿元，同比增长19.74%；归母净利润2.37亿元，同比大增51.89%；扣非净利润2.05亿元，同比增长22.14%。
然而，这份光鲜的成绩单背后暗藏隐忧。2025年一季度，公司毛利率为15.78%，同比下降1.51个百分点。更值得关注的是研发投入的变化，当季研发费用同比减少0.28%，研发费用率持续低位运行。
这一趋势在2024年已显现。年报显示，公司全年研发费用率仅为1.87%，与上年持平，在电池行业竞争中显得捉襟见肘。
在新能源技术日新月异的背景下，研发投入是企业保持竞争力的生命线。骆驼股份的研发投入却呈现与业绩增长相反的走势。
与此同时，公司销售和管理费用却呈现反向增长态势。2024年，骆驼股份销售费用同比增长7.11%，管理费用同比增长6.52%，而当年虽研发费用增长10.65%，但整体研发支出却同比下降6.42%。销售和管理费用增长而研发支出缩减的投入结构，引发市场对技术创新后劲的担忧。
华西证券研报指出，公司低压锂电业务虽实现376.02%的营收增长，但该业务毛利率仅为12.29%，仍处于培育期。在新能源转型的关键阶段，研发投入不足可能影响未来产品竞争力。
为实现2025年营收200亿的“再造一个骆驼”目标，公司正大举扩张产能，但这也带来沉重的资金压力。
2025年一季度，公司投资活动现金流净额高达-6.31亿元。同期经营活动现金流净额为-2.9亿元，同比减少8635万元。两项数据双负，揭示公司面临的资金困局。
公司在建项目包括新能源低碳产业园一期和欧洲PACK工厂。其中欧洲工厂已完成选址，预计2026年下半年投产。这些项目需要持续投入，而公司货币资金较上年末已减少31.9%。
一面是扩张的资金需求，一面是持续流出的现金流。资产负债结构正悄然变化，应付票据及应付账款较上年末增加10.1%，其他应付款增加27.15%。
当一家企业高管在业绩高增长期选择减持，往往将引发市场对企业前景的再审视。要实现全年200亿的营收目标，靠一季度不到20%的增速显然依旧不够。
注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析撰写成文。